James Chanos beroemde citaten

Ik heb geleerd dat er een groot verschil is tussen een long-focused value investor en een goede short-seller. Dat verschil is psychologisch en ik denk dat het valt in het rijk van behavioral finance.

In toenemende mate kunnen de vastgoedontwikkelaars geen bankleningen krijgen voor hun projectfinanciering in China. Ze gaan nu naar de Hong Kong-markt om geld op te halen op de obligatiemarkt tegen zeer, zeer hoge tarieven, zo hoog als 15, 20 procent.

Onze zorgen over wat we zagen in Australië: een economie die duidelijk verbonden is met China heeft zijn wagen aan de staart van de tijger gekoppeld. Wat de Algemene zelfgenoegzaamheid betreft, hoorden we steeds weer van investeerders en klanten en potentiële klanten: 'ja, ja, er zijn enkele excessen, maar de overheid zal een manier vinden.

Dus Weet je, iedereen wijst op Griekenland ' S standaard record, maar de geschiedenis van veel soevereine naties is niet goed als het gaat om het lenen van geld.

Het Chinese banksysteem is gebouwd op drijfzand en dat is het enige wat veel mensen zich niet realiseren. Iedereen lijkt te denken dat het een gratis en duidelijk open chequeboek is. Dat is het niet. Het bankwezen in China is erg kwetsbaar.

Het interessante aan het China-verhaal, terug naar de macro en micro, en hoe vreselijk het macro-verhaal ook is-vanwege slecht krediet en kredietverlenging waardoor Griekenland en Spanje en de VS er kinderspel uitzien - als je bij de micro van individuele bedrijven komt, zien ze er nog slechter uit.

De Macau casino 's hebben een prachtig bedrijf, het is het nemen van geld van Chinese zakenlieden elders die het door middel van junky bedrijven naar casino' s om te gokken. De groei gaat door en ze hebben in principe westerse managers en westerse boekhouding, dus we vertrouwen de cijfers een beetje meer.

Het Amerikaanse gezondheidszorgsysteem is waarschijnlijk de meest interessante grote groep bedrijven die op weg zijn naar grote problemen die we in een lange, lange tijd hebben gezien.

Wat het Amerikaanse volk en de markten willen, is een eerlijk en gelijk speelveld, waar de regels duidelijk zijn verduidelijkt, waar de scheidsrechters bekwaam zijn en waar we weten dat het spel niet is gemanipuleerd.

Wat mensen zich niet realiseren is dat China zijn laatste twee kredietbubbels, die in 1999 en 2004, heeft besproken. De banken werden nooit gered - ze ruilden gewoon hun slechte leningen in voor twijfelachtige obligaties van quasi-staatsorganisaties.

Bubbels worden het best geïdentificeerd door kredietexcessen, niet door waarderingsexcessen. En er is geen groter kredietoverschot dan in China.

In China, vergeet niet, de banken zijn wapens van het staatsbeleid. Ze lenen omdat de lokale partijfunctionaris of regionale partijfunctionaris hen vertelt dat we een nieuw stadion nodig hebben. Het zijn instrumenten van het staatsbeleid.

Als je een short-seller bent, is dat een kakofonie van negatieve versterking. Je wordt eigenlijk verteld dat je elke dag verkeerd bent op elke denkbare manier. Er is een bepaald type persoon nodig om dat geluid en negatieve versterking te verdrinken en zichzelf eraan te herinneren dat hun werk accuraat is en wat ze horen niet.

Ik dacht altijd dat goede short-sellers getraind konden worden als long-focused Value investors omdat het dezelfde vaardigheden zouden moeten zijn; je scheurt de cijfers, je waardeert de bedrijven, je wijst een geconsolideerde waarde toe en hopelijk zie je iets dat de markt niet ziet.Maar nu heb ik geleerd dat er een groot verschil is tussen een long-focused value investor en een goede short-seller. Dat verschil is psychologisch en ik denk dat het valt in het rijk van behavioral finance.

Mensen die geld verliezen hebben altijd iemand nodig om de schuld te geven.

Het is erg moeilijk in de technologische ruimte als je bent overgesprongen om weer te gedijen.

En dus kan het heel erg in het belang van bank A zijn om aandelen van bank B te verkopen, of CDs ' s op bank B te kopen, omdat ze blootstelling hebben aan bank B. Het is het verantwoordelijke ding om te doen als een fiduciair, en toch als iedereen het tegelijkertijd doet, is het destabiliserend omdat iedereen verkoopt.

Derivaten op zich zijn niet slecht. Er is niets kwaads aan hoe ze worden verhandeld, hoe ze worden verantwoord en hoe ze worden gefinancierd, zoals elk ander financieel instrument, als het goed wordt gedaan.

Dubai was een vastgoedbubbel. Eenvoudig en duidelijk. Ga naar Dubai en kijk wat er gebeurd is. Dat was het... wat ik het het 'bouwcomplex' noem-het is gewoon, we kunnen groeien door veel en veel gebouwen op te zetten en te proberen mensen aan te trekken om hier te komen, hier te blijven en hier kantoren op te zetten en vroeg of laat, zet je er te veel op.

De gezondheidszorg groeit nu met ongeveer 10 procent per jaar in de Amerikaanse omzet, tegenover 3 procent voor de economie. Als iemand met een scherp potlood en een oog voor dit soort dingen, kan dit niet duren.

Ik zal altijd het Schadenfreude aspect van short-selling begrijpen. Ik snap dat niemand het altijd leuk zal vinden. Ik ben er ook tot in het diepste van mijn botten van overtuigd dat short-selling de rol van real-time financiële waakhond speelt. Het is een van de weinige checks and balances in de markt.

Wat we definiëren als een zeepbel is elke vorm van door schuld aangewakkerde activainflatie waarbij de kasstroom die door het actief zelf wordt gegenereerd-een huurwoning, kantoorgebouw, appartement - niet de schuld dekt die is ontstaan om het actief te kopen. Dus je bent afhankelijk van een grotere dwaas, als je wilt, om binnen te komen en te kopen tegen een hogere prijs.