Seth Klarman beroemde citaten

Het grootste voordeel dat een belegger kan hebben, is een langetermijnoriëntatie.

Uiteindelijk zou niets belangrijker moeten zijn voor beleggers dan het vermogen om ' s nachts goed te slapen.

Value investing is in de kern het huwelijk van een tegendraadse streak en een rekenmachine.

De meeste beleggers zijn vooral gericht op rendement, hoeveel ze kunnen verdienen en weinig aandacht besteden aan risico ' s, hoeveel ze kunnen verliezen.

De beurs is het verhaal van cycli en van het menselijk gedrag dat verantwoordelijk is voor overreacties in beide richtingen.

In werkelijkheid weet niemand wat de markt zal doen; proberen te voorspellen is tijdverspilling en investeren op basis van die voorspelling is een speculatieve onderneming.

Beleggingssucces kan niet worden vastgelegd in een wiskundige vergelijking of een computerprogramma.

Value investing is een aversie tegen risico ' s.

Beleggers moeten er altijd rekening mee houden dat de belangrijkste maatstaf niet het behaalde rendement is, maar het rendement dat wordt afgewogen tegen de opgelopen risico ' s. Uiteindelijk zou niets belangrijker moeten zijn voor beleggers dan het vermogen om ' s nachts goed te slapen.

Interessant is dat we de markt in deze periode behoorlijk hebben verslagen, hoewel het verslaan van de markt nooit ons doel is geweest. In plaats daarvan hebben we consequent geprobeerd geen geld te verliezen en hebben we daarmee niet alleen de keerzijde beschermd, maar ook de keerzijde overtroffen.

Soms kopen vroeg op de weg naar beneden lijkt verkeerd, maar het is niet.

Hier is hoe te weten of je de make-up hebt om een belegger te zijn. Hoe zou u de volgende situatie aanpakken? Laten we zeggen dat u een Procter & Gamble in uw portefeuille bezit en de aandelenkoers met de helft daalt. Vind je het leuker? Als het in tweeën valt, herinvesteert u dividenden? Haal je geld uit spaargeld om meer te kopen? Als je het vertrouwen hebt om dat te doen, dan ben je een belegger. Als je dat niet doet, ben je geen belegger, je bent een speculant en je zou in de eerste plaats niet op de aandelenmarkt moeten zijn.

Een eenvoudige regel geldt: als je niet snel begrijpt wat een bedrijf doet, dan doet het management dat waarschijnlijk ook niet.

Zoals Graham, Dodd en Buffett allemaal hebben gezegd, moet je altijd onthouden dat je niet bij elke worp hoeft te zwaaien. U kunt wachten op kansen die aan uw criteria voldoen en als u ze niet vindt, wacht dan geduldig. Beslissen om niet te handelen is nog steeds een beslissing.

In een wereld waarin de meeste beleggers geïnteresseerd lijken in het uitzoeken hoe ze elke seconde geld kunnen verdienen en het idee du jour kunnen achtervolgen, is er ook iets validerends aan de boodschap dat het oké is om niets te doen en te wachten op kansen om zichzelf te presenteren of om af te betalen. Dat is eenzaam en tegengesteld veel van de tijd, maar jezelf eraan herinneren dat dat is wat er nodig is, is heel nuttig.

Er zijn maar een paar dingen die beleggers kunnen doen om risico ' s tegen te gaan: adequaat diversifiëren, afdekken waar nodig en beleggen met een veiligheidsmarge. Juist omdat we niet alle risico ' s van een belegging kennen en kunnen kennen, streven we ernaar om met korting te beleggen. Het koopje element helpt om een kussen te bieden voor wanneer er iets misgaat.

De kosten van goed presteren in slechte tijden kunnen relatief slecht presteren in goede tijden.

Risico is eerder een perceptie in de geest van elke belegger die het resultaat is van een analyse van de waarschijnlijkheid en de hoeveelheid potentieel verlies van een investering. Als een exploratieve olieput een droog gat blijkt te zijn, wordt dit riskant genoemd. Als een obligatie in gebreke blijft of een aandeel in prijs daalt, worden ze riskant genoemd. Maar als de put een gusher is, de obligatie op schema rijpt en de aandelen sterk stijgen, kunnen we zeggen dat ze niet riskant waren toen de investering nadat deze is afgesloten dan bekend was toen deze werd gedaan.

In tegenstelling tot rendement is het risico echter niet meer kwantificeerbaar aan het einde van een investering dan aan het begin. Risico ' s kunnen niet met één enkel getal worden beschreven. Intuïtief begrijpen we dat risico ' s variëren van belegging tot belegging: een staatsobligatie is niet zo riskant als de aandelen van een hightech bedrijf. Maar Investeringen geven geen informatie over hun risico ' s zoals voedselpakketten voedingsgegevens verstrekken.

Op de financiële markten is het verband tussen een verhandelbaar effect en de onderliggende activiteiten echter niet zo duidelijk. Voor beleggers in een verhandelbaar effect is de winst of het verlies in verband met de verschillende resultaten niet volledig inherent aan de onderliggende onderneming; het hangt ook af van de betaalde prijs, die door de markt wordt vastgesteld. De opvatting dat het risico afhankelijk is van zowel de aard van de beleggingen als van hun marktprijs verschilt sterk van die welke door beta wordt beschreven.

Macro zorgen zijn als sport praat radio. Iedereen heeft een goede mening, wat waarschijnlijk betekent dat geen van hen goed is.

Als er maar één woord moet worden gebruikt om te beschrijven wat Baupost doet, zou dat woord moeten zijn: 'Mispricing'. We zoeken naar verkeerde prijzen als gevolg van overreactie.

Het risico van een investering wordt beschreven door zowel de waarschijnlijkheid als de potentiële hoeveelheid verlies. Het risico van een investering-de waarschijnlijkheid van een ongunstige uitkomst-is deels inherent aan de aard ervan. Een dollar die wordt uitgegeven aan biotechnologisch onderzoek is een risicovollere investering dan een dollar die wordt gebruikt om nutsvoorzieningen aan te schaffen. De eerste heeft zowel een grotere kans op verlies als een groter percentage van de betrokken investering.

Bij Baupost vragen we voortdurend: 'waar moeten we vandaag aan werken?"We blijven bellen en praten. We blijven informatie verzamelen. Je hebt nooit perfecte informatie. Dus je werkt, werkt en werkt. Soms duimen we door ValuLine. Hoe je je inbox vult is erg belangrijk.

Als je je kunt herinneren dat aandelen geen stukjes papier zijn die de hele tijd draaien-het zijn fractionele belangen in bedrijven-is het allemaal logisch.

Het blijkt dat value investing iets is dat in je bloed zit. Er zijn mensen die gewoon niet het geduld en de discipline hebben om het te doen, en er zijn mensen die dat wel doen. Dus het doet me denken dat het genetisch is.

Je moet arrogantie en nederigheid in evenwicht brengen als je iets koopt, is het een arrogante daad. Je zegt dat de markten draaien en iemand wil dit aan Mij verkopen en ik weet meer dan iedereen, dus ik ga hier staan en het kopen. Ik ga een 1/8 meer betalen dan de volgende man wil betalen en het kopen. Dat is arrogant. En je hebt de nederigheid nodig om te zeggen: 'maar ik kan het mis hebben.'En dat moet je op alles doen

Hoewel het essentieel is om te weten hoe bedrijven kunnen worden gewaardeerd voor beleggingssucces, is de eerste en misschien wel belangrijkste stap in het beleggingsproces weten waar kansen te zoeken

Het echte geheim van beleggen is dat er geen geheim is om te beleggen.

Een waardestrategie heeft weinig nut voor de ongeduldige belegger, omdat het meestal tijd kost om af te betalen.

Waardebeleggen is gebaseerd op het feit dat de efficiënte markthypothese verkeerd is.

Value investing is de discipline van het kopen van aandelen tegen een aanzienlijke korting op hun huidige onderliggende waarden en het houden ervan totdat meer van hun waarde is gerealiseerd. Het element van een koopje is de sleutel tot het proces.

Hoewel het misschien lijkt dat iedereen een waardebelegger kan zijn, kunnen de essentiële kenmerken van dit type belegger-geduld, discipline en risicoaversie-heel goed genetisch bepaald zijn.

Als iemand anders het gebouw zou betreden, zou het weer leeg zijn.

Value investing is eenvoudig te begrijpen, maar moeilijk te implementeren. Waardebeleggers zijn geen supermoderne analytische tovenaars die ingewikkelde computermodellen creëren en toepassen om aantrekkelijke kansen te vinden of onderliggende waarde te beoordelen. Het moeilijke deel is discipline, geduld en oordeel. Beleggers hebben discipline nodig om de vele onaantrekkelijke worpen die worden gegooid te vermijden, geduld om te wachten op de juiste worp en oordeel om te weten wanneer het tijd is om te swingen.

De truc van succesvolle beleggers is om te verkopen wanneer ze willen, niet wanneer ze moeten.

Ik ken geen enkele langdurige beoefenaar die spijt heeft van het vasthouden aan een waardefilosofie; weinig beleggers die de fundamentele principes omarmen, verlaten deze beleggingsbenadering ooit voor een andere.

We veronderstellen dat dat zou kunnen worden beschouwd als een afgedekte positie voor de prijzencommissie, een die nooit zou voorkomen in de harde wetenschappen zoals natuurkunde en scheikunde, waar een prijs gedeeld tussen drie met uiteenlopende opvattingen een gênante fout of een slechte grap zou zijn. Hoewel een Nobelprijs misschien wel het hoogtepunt is van het werk van een leven, zou het werk de echte wereld niet nauwkeurig moeten beschrijven?

Het hebben van grote klanten is de sleutel tot het succes van investeringen.

Een veiligheidsmarge wordt bereikt wanneer effecten worden gekocht tegen prijzen die voldoende onder de onderliggende waarde liggen om rekening te houden met menselijke fouten, pech of extreme volatiliteit in een complexe, onvoorspelbare en snel veranderende wereld.

Het richten van beleggingsrendementen leidt beleggers ertoe zich te concentreren op potentiële opwaartse in plaats van op neerwaartse risico ' s ... in plaats van zich te richten op een gewenst rendement, zelfs een uiterst redelijk rendement, moeten beleggers zich richten op risico ' s.

Succesvolle beleggers houden beter van aandelen als ze dalen. Als je naar een warenhuis of een supermarkt gaat, koop je graag merchandise in de uitverkoop, maar dat werkt niet op die manier op de beurs. Op de aandelenmarkt raken mensen in paniek als aandelen dalen, dus ze vinden ze minder leuk als ze ze meer zouden moeten leuk vinden. Wanneer de prijzen dalen, zou je niet in paniek moeten raken, maar het is moeilijk om je emoties onder controle te houden wanneer je overbelast bent, wanneer je je vermogen in de helft ziet dalen en je je zorgen maakt dat je niet genoeg geld hebt om te betalen voor de Universiteit van je kinderen.

De overgrote meerderheid van de mensen is op hun gemak met consensus, maar succesvolle beleggers hebben de neiging om een tegengestelde neiging te hebben.,

Investeren vandaag kan heel goed moeilijker zijn dan het ooit in ons drie decennia bestaan is geweest,

Hoewel sommigen ten onrechte waardebeleggen als een mechanisch hulpmiddel voor het identificeren van koopjes beschouwen, is het eigenlijk een uitgebreide beleggingsfilosofie die de nadruk legt op de noodzaak om diepgaande fundamentele analyses uit te voeren, beleggingsresultaten op lange termijn na te streven, risico ' s te beperken en zich te verzetten tegen de psychologie van de menigte.

Beleggen is het kruispunt van economie en psychologie.

Over het algemeen geldt: hoe groter het stigma of de afkeer, hoe beter de koop.

Succesvolle beleggers zijn meestal emotieloos en laten de hebzucht en angst van anderen in hun handen spelen. Door vertrouwen te hebben in hun eigen analyse en oordeel, reageren ze niet met blinde emotie maar met berekende rede op marktkrachten. Succesvolle beleggers tonen bijvoorbeeld voorzichtigheid in schuimende markten en standvastige overtuiging in paniekerige markten. Inderdaad, de manier waarop een belegger de markt en de prijsschommelingen ziet, is een sleutelfactor in zijn of haar uiteindelijke beleggingssucces of-mislukking.

Waarde in verhouding tot de prijs, niet alleen de prijs, moet uw beleggingsbeslissingen bepalen. Als u naar Mr Market kijkt als een schepper van investeringsmogelijkheden (waarbij de prijs afwijkt van de onderliggende waarde), hebt u de ingrediënten van een waardebelegger. Als u erop staat om naar Mr Market te kijken voor beleggingsadvies, wordt u waarschijnlijk het beste geadviseerd om iemand anders in te huren om uw geld te beheren.

Bijna elke financiële klap is te wijten aan leverage,